Alex Fusté, economista en cap i director d’inversions del Grup Andbank, i Marian Fernández, responsable de macro d’Andbank Espanya, han presentat avui dimarts, 13 de desembre, les seves previsions econòmiques i de mercats per al 2023.
L’estratègia d’Andbank
Es mantindrà un nivell elevat d’efectiu i actius líquids assimilables en els mandats discrecionals (al voltant del 15-20%) i únicament s’entrarà amb determinació en risc quan els nivells rondin els 3.200 punts a l’S&P i els 390 punts a l’Stoxx Europe 600. Es manté, així, l’actitud general de prudència a tots els mercats (sent potser una mica més optimistes amb el mercat espanyol, Mèxic, Índia i Vietnam) i l’entitat indica que no alterarà les posicions actuals.
En renda variable està invertint en sectors d’alta convicció (en el component de creixement) i sectors consistents amb el quadrant macro (en la resta de seccions). Setge cap a sectors més invariables, com consultoria, qualificació creditícia, defensa, luxe, serveis penitenciaris, funeraris, gestió portuària, etc.
En renda fixa, també se serà molt exigent en matèria de durada, prenent posicions agressives només amb nivells de TIR en deute de l’UST USD clarament per sobre del 4% i, a EUR, quan el Bund alemany estigui per sobre del 3% (sent conscient el Grup Andbank que serà difícil veure aquest nivell per al cas del Bund).
També en deute empresarial la postura serà de prudència i tan sols es reforçarà la cartera a certs nivells (diferencials molt per sobre de 100 pb en IG i de 500 pb en HY). L’entitat gestiona les posicions actuals perquè les pèrdues siguin de naturalesa no permanents, ja que considera que totes les seves posicions individuals en renda fixa (tant en IG com HY) compliran les seves obligacions de pagament.
Més enllà del 2023
El Grup Andbank és conscient del desafiant panorama plantejat i assegura que cal admetre que res augura que l’entorn de mercat hagi de ser millor el 2023 que el 2022. Sí que s’espera, amb tot, tipus d’interès positius i, per tant, la tornada de la racionalitat a les decisions econòmiques; factor que confia contribueixi a crear un entorn de futur més raonable.
Això evitaria haver d’incórrer en la mala pràctica de generar un nou desequilibri per a corregir-ne un altre d’anterior i allunyaria del desastre final. Un entorn on és el mercat, i els seus partícips, els qui determinin el preu dels actius, recuperant-se així el procés natural del “price discovery”, i per molt que pugui resultar dolorós al principi, és infinitament millor que tenir una autoritat monetària dictant els nivells de cotització.
Així, “en la nostra opinió, l’any 2023 es presenta desafiant, però també, i amb vista a mitjà termini, com una bona oportunitat de monitoritzar actius que, a certs preus, brindaran una oportunitat única de formar una cartera. Una cartera que, si bé no depararia d’entrada grans alegries, establiria les bases per a obtenir grans recompenses en un futur no llunyà”, assenyalen els responsables del Grup Andbank.